近期不銹鋼復合管護欄板塊有小幅反彈，但在鋼價弱勢、主動補庫行情尚未啟動的周期下，股價難有長期超預期表現。但隨著行業逐步走出淡季區間，依然存在預期修正的機會，包括基建投資增速向上恢復及房地產需求韌性的超預期修正和供給端（環保限產）好于預期表現等。

對于不銹鋼復合管護欄行業來說，仍然面臨集中度偏低、產業合理布局、節能減排等問題。但在不銹鋼復合管護欄行業鞏固和優化去產能成果、兼并重組、超低排放改造、規范化管理等方面逐步推進下，不銹鋼復合管護欄行業將踏上高質量、可持續的綠色化發展之路。

不銹鋼復合管護欄由于供給端環保限產大方向逐步退出，整體行業盈利年度中樞可能較2018年有所下移，但本輪周期并不似2010年供給擴張幅度，黑色金屬行業資產負債表擴張幅度有限，且大部分集中在產能置換、環保和技改方面。

上一：不銹鋼復合管護欄終端需求在進入冬季后趨于停滯狀態

下一：本周不銹鋼復合管護欄社會庫存增幅較大達到兩位數